根據(jù)中國人民銀行7月10日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年上半年，我國社會融資規(guī)模的增量累計為20.83萬億元，比去年同期多6.22萬億元。截至5月末，普惠小微貸款余額是12.9萬億，同比增長25.4%。普惠小微貸款已經支持了2863萬戶的小微經營主體（單筆信貸金額小于1000萬），同比增長21%。

央行指出，根據(jù)市場監(jiān)管總局統(tǒng)計的所有小微市場主體戶數(shù)數(shù)據(jù)，2863萬戶小微經營主體獲得信貸資金意味著小微企業(yè)的信貸支持覆蓋面已經超過了四分之一。同時，5月份新發(fā)放普惠小微貸款的平均利率是5.23%，比上年末下降0.65個百分點。這些數(shù)據(jù)都說明，今年上半年信貸投放量顯著增加、信貸成本較大幅度下降,中小微企業(yè)和個體戶的資金鏈緊張問題得到了有效緩解。

就筆者近期調研的情況來看，目前中小企業(yè)和民營企業(yè)在信貸融資上還存在以下幾個問題：（1）缺少抵押品仍然是民營企業(yè)難以從銀行獲得貸款的最重要原因。

（2）目前很多的信貸優(yōu)惠政策僅針對新增貸款，但是一些企業(yè)的資產早已用于存量貸款的抵押，它們難以獲得目前低成本的信貸資金。

（3）信貸優(yōu)惠特別是地方政府的貼息政策大多是針對制造業(yè)企業(yè)，而服務行業(yè)受到疫情影響相當大，再加上服務業(yè)大多屬于輕資產行業(yè)，更加難以從銀行獲得貸款或享受信貸優(yōu)惠政策。

（4）銀行對于企業(yè)的存量貸款給予展期和無還本續(xù)貸比例較少，大多要求企業(yè)先還后貸。但是企業(yè)正面臨經營困難，難以從生產中將資金抽出來先還給銀行，同時由于存在還本和新貸款之間的時間差，極易導致企業(yè)資金鏈斷裂。

筆者認為，企業(yè)反映的存量貸款是否可以給予利息優(yōu)惠、地方政府貼息政策是否能擴大到服務業(yè)，可能更多的不是金融問題，而是財政問題。畢竟，這些難題的解決，都取決于政府是否有充足的財政資金對企業(yè)給予補貼。而針對很多企業(yè)希望銀行可以放寬無還本續(xù)貸的問題，事實上央行在今年6月1日出臺了中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息的政策。這一政策僅針對單戶授信1000萬元以下的貸款，是否能放寬到更大范圍，和銀行的承受能力密切相關，需要進行嚴密的論證。不過，對于受疫情影響很嚴重的湖北特別是武漢地區(qū)，建議可以進一步擴大該政策的受益面。

因此，就中小企業(yè)融資方面目前存在的問題來看，筆者認為其中最難解決的是企業(yè)缺少抵押品。為解決這一問題，有觀點是降低對銀行不良率的容忍程度、降低銀行授信門檻。事實上，目前銀保監(jiān)機構已經反復強調對于小微企業(yè)貸款要落實授信盡職免責制度，相當于在一定程度上放松了不良貸款終生追責制度。如果再進一步放松對銀行的監(jiān)管，筆者認為將帶來較大的風險。

銀行給企業(yè)發(fā)放貸款的基本原則，是考察企業(yè)是否有還款來源。企業(yè)的還款來源主要有兩個，第一來源是經營環(huán)節(jié)產生的現(xiàn)金流，第二來源是企業(yè)的抵質押。目前，由于疫情沖擊和不確定因素，導致很多企業(yè)在經營環(huán)節(jié)中產生的現(xiàn)金流不足。同時，銀行對企業(yè)的經營環(huán)節(jié)難以監(jiān)控和跟蹤，這就使得銀行會更加重視企業(yè)的第二還款來源——抵押品。在金融紓困的大背景下，很多中小企業(yè)希望：即使在自身缺少抵押品的情況下，也能從銀行獲得信用貸。但從金融機構的角度來看，沒有充足的抵押品，銀行無法保障第二還款來源，這樣的貸款出現(xiàn)不良的風險極大。

目前，銀行對于中小微企業(yè)的放貸金額和貸款筆數(shù)已經有大幅增加，但是銀行的風險卻需要一段時間才會逐漸暴露出來（可能要到2020年底甚至2021年）。如果強行降低對中小企業(yè)貸款的抵押要求，就會將企業(yè)風險轉嫁給商業(yè)銀行。一旦大量的企業(yè)出現(xiàn)違約，那么將會迅速導致金融形勢惡化，并通過金融加速器產生系統(tǒng)性風險。另一方面，近期個人信貸的逾期和違約風險也在不斷積累。這兩個方面的因素都說明，在目前形勢下，不易讓銀行過多承擔企業(yè)風險，保持金融系統(tǒng)的相對獨立性和健康從中長期來看是十分必要的。

那么，中小企業(yè)、民營企業(yè)缺少抵押品、難以獲得貸款的問題，該如何破解呢？央行在6月1日出臺了政策，激勵地方法人銀行加大對小微企業(yè)的信用貸款投放。據(jù)央行的統(tǒng)計，截至7月3日，信用貸款在約一個月期間內支持了1598家地方法人銀行，一共給109萬戶企業(yè)發(fā)放了普惠小微信用貸款160萬筆，總計1326億元。然而，信用貸也存在一個突出問題，即單筆貸款金額較小，只有兩三萬元。事實上，一些銀行一直在利用企業(yè)納稅大數(shù)據(jù)發(fā)放信用貸，放款金額為企業(yè)月平均納稅額的5-7倍。但同樣，因為中小微企業(yè)月平均納稅額的5-7倍往往都不足幾十萬元，信用貸一般無法完全滿足企業(yè)的貸款需求。

要解決民營企業(yè)和中小微企業(yè)抵押不足、信用貸資金額度不夠的問題，首要方法還是盡快建立純政策性的融資擔保機構，為能夠正常經營、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∥⑵髽I(yè)兜底風險，幫助他們擺脫困境。

目前，全國絕大部分地區(qū)都缺少純政策性的融資擔保機構，雖然一些地區(qū)有國資控股的融資擔保機構，但是兩者在功能上差異很大。前者定位在彌補市場不足、為缺少抵押品的中小微企業(yè)提供增信，擔保費率低于1%，不以盈利為目的，屬于普惠金融的范疇。而后者是市場化的、盈利性經營機構，需要給予股東高額的投資回報才行。

因此，要想解決中小企業(yè)缺少抵押品不能寄希望于國資控股融資擔保公司。國資控股的擔保公司沒有動力利用自有資金幫助中小微企業(yè)兜底風險。而且，國資控股的擔保公司都是自負盈虧，它們在承接業(yè)務時也會綜合考察企業(yè)的風險，和銀行一樣“嫌貧愛富”。所以，只有不以盈利為主要目的、純政策性的融資擔保機構，才能承擔這一任務。

第二個可以解決民營企業(yè)、中小企業(yè)抵押品不足的途徑，就是充分發(fā)揮互聯(lián)網銀行和供應鏈金融作用。很多企業(yè)在疫情之前經營正常，只是由于停產停工導致資金鏈緊張，對于信貸資金的需求大多源自供應鏈環(huán)節(jié)。如果金融機構能夠嚴密監(jiān)測到企業(yè)供應鏈中的商流、物流、資金流和信息流，就可以交叉驗證企業(yè)交易信息的真實性，將信貸資金直接支付給企業(yè)的上游供應商，形成業(yè)務閉環(huán)、最大程度的緩釋風險。

目前，傳統(tǒng)的銀行并沒有完善的供應鏈金融平臺和技術為中小企業(yè)發(fā)放貸款。而互聯(lián)網銀行、供應鏈銀行構建了比較完善的基于區(qū)塊鏈、物聯(lián)網、人工智能的技術，能夠結合企業(yè)的發(fā)票、訂單、貨物等大數(shù)據(jù)來控錢和控貨。這一模式的優(yōu)勢在于，互聯(lián)網銀行可以監(jiān)控企業(yè)在經營活動中產生的現(xiàn)金流，把握住前文提到的企業(yè)第一還款來源，從而可以放松銀行對企業(yè)第二還款來源——抵押品的要求。這對于新型的服務業(yè)、數(shù)字經濟公司、貿易公司、物流公司等一些難以從傳統(tǒng)銀行獲得貸款的輕資產企業(yè)而言十分有益。

互聯(lián)網銀行還可以與政策性銀行結合起來，緩解中小微企業(yè)的融資約束。據(jù)筆者了解到，今年5月，國家開發(fā)銀行湖北省分行與武漢市第一家民營銀行——眾邦銀行簽訂合作協(xié)議，雙方以轉貸款方式支持小微企業(yè)項目正式達成合作。此次轉貸款合作金額共計20億元，預計將覆蓋省內1800余家小微企業(yè)。這種合作模式充分融合了政策性銀行和互聯(lián)網銀行的優(yōu)勢，即政策性銀行將低成本資金注入到互聯(lián)網銀行，借助互聯(lián)網銀行先進的供應鏈金融技術向一些輕資產的中小微企業(yè)發(fā)放貸款。

事實上，德國復興信貸銀行也是采用類似做法解決德國中小企業(yè)融資難問題。德國復興銀行是德國的中小企業(yè)政策性銀行，該銀行通過政府信用支持發(fā)行債券，獲得低成本資金，再把資金批發(fā)給中小銀行，中小銀行聯(lián)合政府的擔保公司給中小企業(yè)發(fā)放貸款。如果政策性銀行和互聯(lián)網銀行合作的模式可以大面積的推廣，將解決更多輕資產企業(yè)的融資難題。

此外，在調研中課題組得知，某國有大行、本地商超類上市公司、某國有擔保公司三方曾就幾千家中小微供應商的融資問題進行了多次溝通。鑒于核心企業(yè)作為供應鏈龍頭企業(yè)有較好的商譽，擔保公司愿意為這些小微供應商提供融資擔保。但是在實際的操作過程中，銀行的App是總行開發(fā)，相關操作的修改環(huán)節(jié)無法實現(xiàn)，導致?lián)９緹o法實現(xiàn)在線上向企業(yè)收取擔保費。同時，銀行也不允許擔保公司在App后臺查看企業(yè)相關數(shù)據(jù)。合作最終只能被擱置。

為本地商超服務的中小微供應商，多處于低端制造業(yè)和服務行業(yè)，都屬于難以從銀行獲得貸款的群體。但本地的大型連鎖商超平臺，往往都有雄厚的資金實力，只要中小微企業(yè)供貨正常，企業(yè)現(xiàn)金流就能得到保障，無論是銀行還是擔保公司為它們融資時都不會承擔太多風險。一個大中型城市的地方商超平臺，鏈接了數(shù)千家中小微供應商，如果政府能夠加強和金融機構的合作，促使地方商貿平臺的供應鏈數(shù)據(jù)和互聯(lián)網銀行、融資擔保公司對接，在全國層面將能為數(shù)十萬家中小微供應商提供無抵押信貸資金，幫助他們渡過難關。

（作者羅知為武漢大學中國新民營經濟研究中心主任、經濟系主任、教授）