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近日，上市公司永達汽車的一則公告震動汽車金融圈。永達汽車發(fā)布公告稱，將直接或間接出售上海永達融資租賃有限公司80％股權；不僅如此，永達汽車同時宣布，旗下另一家融資租賃公司——永昇融資租賃，自2020年4月起已停止新增融資租賃業(yè)務，在應收融資租賃款項余額全部收回后，永晟融資租賃不再繼續(xù)經(jīng)營。

繼五六年前，很多汽車經(jīng)銷商一窩蜂似地成立融資租賃公司之后，近期又接連放棄融資租賃業(yè)務。中升集團在2015年成立了中升易惠融資租賃有限公司，并設有24家分公司，但截至目前，有21家分公司已經(jīng)注銷，僅保留佛山分公司、泉州分公司、云南分公司3家。另一家上市公司美東汽車于2016年12月13日成立美東融資租賃有限公司，但2020年6月，該融資租賃公司已公告注銷。

不僅如此，今年7月1日，同為上市公司的廈門信達發(fā)布公告稱，全資子公司廈門信達國貿(mào)汽車集團股份有限公司將以8899.16萬元的價格，向廈門國貿(mào)資本有限公司轉讓所持有的天下達融資租賃（廈門）有限公司51％股權。而廈門信達對此給出的理由是“進一步聚焦主營業(yè)務”。

汽車經(jīng)銷商集團紛紛放棄融資租賃業(yè)務，究竟原因何在？

盈利可觀大干快上

先鋒太盟副總經(jīng)理曲培源向記者回憶了融資租賃在國內汽車金融市場從發(fā)跡到如今遇冷的過程。在其看來，融資租賃的冷與熱都與利潤有關。汽車經(jīng)銷商集團涉足融資租賃，最早的當屬廣匯集團。2011年，廣匯集團意欲進軍經(jīng)營性租賃，奈何推動一段時間后成果不大，于是轉向貼近于金融的融資性租賃。

當時市場上，汽車金融產(chǎn)品的提供者除了門檻較高的銀行和20余家廠家汽車金融公司外，還有很大一部分汽車品牌客戶未被金融產(chǎn)品覆蓋；再觀融資租賃細分領域，2002～2003年左右，銀行曾因風險失控而折戟于此，幾乎全線退出，而汽車金融公司忙于信貸亦尚未布局，市場處于一片空白，在這樣巧妙的時間節(jié)點入局，讓廣匯集團賺得盆滿缽滿。

廣匯旗下經(jīng)營多個汽車品牌，擁有龐大的客戶基數(shù)，融資租賃無疑極大拉動了銷售；而融資租賃又帶來保險等其他收益，增加了客戶黏性，進一步提升了產(chǎn)值。在廣匯上市前夕，一份審計報告終于讓業(yè)界看到了廣匯旗下租賃公司的盈利能力，超預期的盈利引得不少經(jīng)銷商集團爭先恐后跟隨入局。

2016年前后，沉寂多年的汽車融資租賃市場終于迎來了爆發(fā)。不僅經(jīng)銷商看上了這塊蛋糕，銀行也重新殺了回來，廠家汽車金融公司頻頻試水。與此同時，先鋒太盟、易鑫、美利車金融、聯(lián)眾優(yōu)車等公司相繼成立，燦谷金融名聲鵲起，一時間百家爭鳴。

其實在美國，汽車融資租賃早已是一種常見的擁車方式。有數(shù)據(jù)顯示，在2016年有31％的新車是汽車融資租賃公司從經(jīng)銷商處購買，再通過融資租賃的方式租售給用戶，約為430萬輛。匯益融資租賃副總經(jīng)理江山指出，國內想借鑒美國以融資租賃方式撬動汽車銷售，但實際情況是，做起來遠沒有想象得那么簡單。

無利可圖紛紛放棄

正如曲培源所言，經(jīng)銷商入局融資租賃是因為有利可圖，如今紛紛退出也同樣因為無利可圖。市場空白時業(yè)務開展相對容易，用戶對價格也不敏感，但當競爭進入白熱化階段，各大企業(yè)為了爭奪市場份額大打價格戰(zhàn)，使得很多企業(yè)在“賠本賺吆喝”，雖然體量不小，但盈利不多。

加之監(jiān)管趨嚴，以前融資租賃歸屬商務部管理，成為汽車金融的“法外之地”，后轉歸銀保監(jiān)會監(jiān)管，監(jiān)管政策頻出、監(jiān)管力度逐步加大，在規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為、引導行業(yè)健康發(fā)展的同時，也使融資租賃的最大特色“靈活性”受到一定限制。

對于經(jīng)銷商普遍玩不好融資租賃，江山總結了四大原因。第一，消費習慣。一方面受到政策制約，融資租賃公司無法異地開設分公司，致使跨地區(qū)直租業(yè)務無法開展，另一方面，直租類產(chǎn)品的車輛所有權歸融資租賃公司所有，需上融資租賃公司牌照，而國內消費者普遍認為，不上自己的牌照心里不踏實。

第二，資金成本較高。融資租賃公司資金需求量巨大，然而這些資金并非自有資金。國外融資租賃市場有一系列稅收優(yōu)惠政策，而國內缺少相關支持，融資成本較高，這導致資質較好的客戶都流向銀行，融資租賃公司只能接受信用水平較低的“次級客戶”。

第三，產(chǎn)品設計較為單一。國內真正懂融資租賃的專業(yè)人才并不多，很多公司注冊后尚未針對業(yè)務制定清晰的方向，保值租賃、不規(guī)則還款、尾款設計等優(yōu)勢都沒有得到真正凸顯，和廠家金融提供的產(chǎn)品并無二致，對消費者缺乏吸引力。

第四，配套法律法規(guī)不健全。一些車管所對融資租賃的車輛不予抵押。不少地方法院將融資租賃與民間借貸相混淆，相關案件在法院無法立案，很多公司不敢開展融資租賃業(yè)務，政策法規(guī)不配套制約了行業(yè)發(fā)展。

中美市場對比鮮明

因為很多地方車管所辦抵押不便，部分法院將融資租賃與民間借貸混淆，許多客戶逾期案件無法訴訟。江山坦言，匯益融資租賃也在收縮業(yè)務。正所謂，他山之石可以攻玉，美國等汽車發(fā)達國家開展融資租賃的經(jīng)驗，對于我國或有一定的參考價值。美國汽車融資租賃得到了稅收和管理上的諸多政策支持，最具特色的就是在車輛登記證書上寫明了車輛的所有權者和使用權者，清晰明了。

在美國，由于業(yè)務發(fā)展相對成熟，融資租賃公司有豐富的融資渠道，包括向母公司借款、向銀行借款、向同業(yè)拆借、發(fā)行各種股票和債券、吸收消費者儲蓄等；而目前國內的汽車融資租賃公司主要依靠銀行同業(yè)拆借和發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）進行融資。

美國汽車融資租賃客群優(yōu)質、利率低。相比于國內，美國汽車融資租賃的利率并沒有比銀行新車車貸高出太多。與之相對應的是美國汽車融資租賃客群質量較高。有數(shù)據(jù)顯示，美國汽車融資租賃用戶中的超優(yōu)質、優(yōu)質占比近70％，甚至要略高于汽車貸款的客群質量。優(yōu)質的客戶對應較低的利率水平，使得美國的汽車融資租賃業(yè)務進入良性循環(huán)發(fā)展。

對比之下，國內汽車融資租賃的發(fā)展則受制于征信體系不完善、理念不同等因素。美國的征信體系十分完善，針對用戶的風控工作更加順暢，一方面能夠識別優(yōu)質用戶，提供利率相對低的汽車融資租賃服務；另一方面客戶履約自覺性更高，逾期率更低。

而國內的汽車融資租賃主要面向下沉人群，這部分客群甚至連貸款審批都較難通過，加上國內征信未覆蓋的人群高達7億～8億，信用社會尚未形成，風險定價較高。另一方面，由于汽車在國內帶有較強的社會屬性和資產(chǎn)屬性，不少用戶對“所有權”較為執(zhí)著，融資租賃的“租期”成為很多用戶心中難以逾越的一道“坎”。

前景可期還需法規(guī)支持

回顧國內汽車經(jīng)銷商這些年開展融資租賃業(yè)務，坎坷而艱辛。曲培源分析，當經(jīng)銷商集團紛紛退出，大部分汽車融資租賃業(yè)務又回流到銀行和汽車金融公司手中，他們“占領了”4S店消費群體；而第三方融資租賃公司，則很難進入經(jīng)銷商體系，更多是服務于下沉市場三四線城市的非4S店客戶。

當然，前幾年在資本的運作之下，大量機構涌入融資租賃市場，融資租賃市場瘋狂生長也的確有過一段“暴利”時期，相應地也產(chǎn)生了諸多亂象。從瘋狂到冷靜，在市場之手的無形調節(jié)下，汽車融資租賃正在回歸到理性的發(fā)展軌道?？梢灶A見的是，未來的汽車融資租賃市場需求足夠大，前景也值得期待。

江山則一針見血地指出，銀行開展融資租賃業(yè)務具有天然的資金成本優(yōu)勢，汽車金融公司在廠家的要求下也有貼息的政策扶持，留給融資租賃公司的只剩下別人都不愿意做的次級客戶，違約率高、風險大，被業(yè)內人士戲稱為“賺著賣白菜的錢，操著賣白粉的心”，幾番嘗試之下碰了一鼻子灰，趨利避害干脆放棄，融資租賃業(yè)務正在萎縮，不少第三方公司轉向助貸。

但可以看到，隨著新能源汽車的發(fā)展，消費者對融資租賃產(chǎn)品的需求愈加旺盛，監(jiān)管部門去偽存真、正本清源也是民心所向。但同時江山仍呼吁，行業(yè)立法及監(jiān)管機構應對具有創(chuàng)新價值的融資租賃與車抵貸區(qū)別對待，在管理方式上不應搞“一刀切”；行業(yè)協(xié)會等機構也應助推汽車融資租賃發(fā)展，讓國內消費者享受到更加靈活多樣、便捷豐富的汽車金融產(chǎn)品。

觀點

汽車融資租賃的價值亟需重新審視

匯益融資租賃副總經(jīng)理江山將汽車金融的發(fā)展分為三個層次，1.0版本是銀行信貸，2.0版本是廠方金融，更高級別的3.0版本則應該是靈活多樣的融資租賃。

江山分析，融資租賃的最大特點是所有權和使用權的分離，基于此進行的創(chuàng)新適合新能源汽車時代的消費者需求。在美國，大部分特斯拉用戶選擇了融資租賃方式。具體而言，暢銷的新能源汽車大部分是新品牌、新技術、新產(chǎn)品，質量是否可靠、售后是否給力、充電是否方便，消費者尚心存疑慮。如果使用融資租賃方式，將所有權和使用權分離，喜歡就付尾款購買，不喜歡租期到了再換其他車，相當于給消費者更多了解品牌和產(chǎn)品的機會，這一劑“后悔藥”解除了消費者的后顧之憂。

同樣的道理，融資租賃也能有效助推二手車業(yè)務的發(fā)展。很多人擔心買到問題車，先租后買亦給消費者充分的驗證時間。

與此同時，隨著電動汽車使用周期的增長，以及新技術的快速迭代，舊車的續(xù)駛里程在日漸下降或不能更好地滿足用戶需求。如果采用融資租賃的方式，車輛可租、可買、可退、可換，續(xù)駛能力下降的車輛可以被調配到低線城市，或者給消費水平不高、對性能要求不高等人群使用，這有助于提升環(huán)保水平和資源的利用效率。

從金融產(chǎn)品設計的角度看，傳統(tǒng)信貸方式購車，一般都是首付的20％～30％，三年等額本息還款。但融資租賃產(chǎn)品可以靈活到“零首付”，只收取保證金用于處理違章罰款，如果信用良好還可以免保證金。亮點在于，融資租賃可以根據(jù)車輛貶值情況，實現(xiàn)不規(guī)則還款，即越往后還款金額越低，靈活的產(chǎn)品設計方案，可以滿足多種場景的多種需求。

再將視線放遠一些，江山認為融資租賃甚至可以助力國內汽車電商的發(fā)展。在他看來，汽車電商遲遲難以發(fā)展，一個重要的限制因素便是不能像其他品類商品那樣“七天無理由退換”，而融資租賃卻可以解決這個問題。如果7天內消費者選擇退換，只需要付相應的租金，實際上與市面上的短租價格相差無幾，無論是買家還是賣家都能接受，繼而車輛可以在二手車市場循環(huán)到更需要的人手中。如此一來，消費者可以無需經(jīng)歷傳統(tǒng)購車過程中的“套路”，就能改變用車方式甚至生活方式。

遺憾的是，當前不少從業(yè)者對融資租賃的賒銷本質囫圇吞棗，沒有充分認識到所有權與使用權分離所帶來的經(jīng)濟學價值。在國內政策和信用環(huán)境不成熟的情況下，更是體會不到其在風險控制方面的優(yōu)勢。正是部分行業(yè)人士對融資租賃的誤讀，使得這種在國外風生水起的金融產(chǎn)品在國內發(fā)展得不倫不類，陷入了一種“給你一把劍，你卻不會舞”的尷尬。

“汽車金融從業(yè)者的夢想都是設計出更方便靈活的產(chǎn)品，讓消費者多樣選擇、放心購買，擁有一個美好的汽車生活，這也是汽車金融理想的發(fā)展方向。如果好的融資租賃產(chǎn)品始終不能很好地為消費者服務，該是多么的可惜和遺憾。”江山說。