經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 張力/文今年疫情期間，某民營信托公司部門總經(jīng)理王總欲攜全部門整體加入另一家國資背景信托公司。

本以為自己憑借豐富的地產(chǎn)、城投項(xiàng)目資源，往年還算不錯(cuò)的創(chuàng)利業(yè)績，以及帶著立馬就有地產(chǎn)融資項(xiàng)目可以落地的誠意，雙方可以來個(gè)皆大歡喜。

但卻被對方人力告知:

“團(tuán)隊(duì)不符合公司業(yè)務(wù)方向”。

結(jié)果：

連面都沒見上......

皆因今年5月資管新規(guī)的配套制度《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》終被祭出，50%的非標(biāo)債權(quán)集合信托上限引起干慣了地產(chǎn)、城投融資類業(yè)務(wù)的信托人的極度不適。

曾幾何時(shí)，信托業(yè)挖角大戰(zhàn)那叫一個(gè)熱鬧，人力總互撕甚至告到監(jiān)管也是常事，如今信托經(jīng)理離職加入另一家信托公司變得：

機(jī)會渺茫。

從最近信托公司的招聘貼來看，基本集中在創(chuàng)新研發(fā)崗、證券投資崗、股權(quán)投資崗、IT崗等，幾乎不見信托經(jīng)理崗。滿大街的非標(biāo)融資信托經(jīng)理對這些崗位：

根本不對口。

一家信托公司人力資源部李總直言，信托同業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)不是招聘對象了。

還在坑位里的信托經(jīng)理則進(jìn)入未來干什么的迷茫期，雖是征求意見稿，但各家信托公司已經(jīng)參照執(zhí)行，多方了解下來，非標(biāo)融資類業(yè)務(wù)徹底停擺已經(jīng)：

不是個(gè)例。

就算有額度，有信托公司更是通過直接扣減非標(biāo)項(xiàng)目部分創(chuàng)利的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)引導(dǎo)，相當(dāng)于做非標(biāo)就得交個(gè)“份子錢”。

符合監(jiān)管導(dǎo)向的創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始真正從紙上往地上落，主要包括標(biāo)品信托、投資類信托、服務(wù)信托等，一個(gè)一個(gè)說：

標(biāo)品信托是個(gè)好東西，既能夠做大集合信托規(guī)模的分母，給非標(biāo)債權(quán)信托擴(kuò)張額度，又能在規(guī)模上去的情況下賺取收益……

但并不是所有的部門都能去干。

因?yàn)閷I(yè)化要求高的原因，公司一般由一個(gè)部門專營，有時(shí)也會多授權(quán)一個(gè)部門來個(gè)內(nèi)部賽馬，但絕不會像非標(biāo)業(yè)務(wù)部門那樣來了就“發(fā)槍打獵”。因此，這個(gè)事跟大多數(shù)信托狗都：

沒啥關(guān)系。

投資類信托目前積極探索的主要是地產(chǎn)真股權(quán)和永續(xù)債，地產(chǎn)真股權(quán)業(yè)務(wù)已經(jīng)有信托公司實(shí)現(xiàn)落地，關(guān)鍵在于條款設(shè)置既能提高開發(fā)商回購意愿又能符合監(jiān)管對股的要求。

永續(xù)債信托則通過條款設(shè)置使其屬性成為權(quán)益而不是債權(quán)。但本質(zhì)上，這兩者都是偏債型，后端再帶一點(diǎn)點(diǎn)浮動(dòng)收益。目前這兩類投資類業(yè)務(wù)各地銀監(jiān)局的態(tài)度不一，一局一策。有些銀監(jiān)局通過溝通業(yè)務(wù)獲得了放行，有些局：

根本不認(rèn)。

服務(wù)類信托不屬于資管新規(guī)和資金信托管理辦法規(guī)范的范疇，監(jiān)管也一直把這作為回歸本源的方向在倡導(dǎo)。

服務(wù)信托可以分為兩類：涉及資管業(yè)務(wù)的服務(wù)信托包括家族信托、資產(chǎn)證券化信托、證券投資管理信托、企業(yè)年金管理信托等，不涉及資管業(yè)務(wù)的服務(wù)信托包括土地流轉(zhuǎn)信托、員工持股信托、消費(fèi)信托等。

但這個(gè)事確實(shí)不咋掙錢，要想掙錢還是得有高深的場景服務(wù)能力，說白了就是能夠在服務(wù)信托的場景里獲取其他投融資類客戶，并能夠綜合運(yùn)用各種金融工具服務(wù)好，這叫“投行化”能力，但：

真的挺難的。

當(dāng)然也有香的，比如現(xiàn)在開展的如火如荼的非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)ABS業(yè)務(wù)，把信托債權(quán)資產(chǎn)打包發(fā)行ABS，放一筆過橋資金形成資產(chǎn)后很快就在資本市場上賣了，有的方案連過橋資金都不用找。

前不久已經(jīng)有信托公司發(fā)出來了，也有多家信托公司拿到交易所無異議函了，一是相當(dāng)于直接拿到交易所大批量的錢了，不用像以前一筆筆募，二是資本市場的錢是真便宜啊，想想都睡不著，真是：

太香了。

不過，話說回來，信托產(chǎn)品都是要賣給投資者的，當(dāng)前創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品都面臨產(chǎn)品適銷性問題，標(biāo)品信托因?yàn)楦?dòng)型、低收益的特點(diǎn)，本身并不是傳統(tǒng)信托理財(cái)客戶的菜，所以客戶接受還有一個(gè)過程。

投資類信托則面臨理財(cái)經(jīng)理不理解、給客戶說不清的問題。

人家李總也說了，就算現(xiàn)在招理財(cái)經(jīng)理，只會賣傳統(tǒng)融資類產(chǎn)品的也不要了，只招有機(jī)構(gòu)資源或者固收、投資類產(chǎn)品客戶資源的理財(cái)師。

所以，信托汪們，醒目點(diǎn)啦！