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隨著網(wǎng)貸平臺借款限額規(guī)定的落地，為填補大額標下架產(chǎn)生的資產(chǎn)缺口，車貸資產(chǎn)成為網(wǎng)貸平臺轉型發(fā)展的重要著力點。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)階段已經(jīng)有數(shù)百家P2P平臺涉足車貸業(yè)務，另據(jù)車貸聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，專注車貸領域的垂直平臺數(shù)量已經(jīng)超過60家。

不過，汽車領域有著盤根錯節(jié)的經(jīng)銷渠道和供應鏈，汽車消費更涉及到三包、保險、登記等層面的因素，雖然越來越多的P2P平臺開始青睞車貸業(yè)務，但均未有效突破汽車消費貸市場，主要還是從車抵貸著手布局。由于沒能切入汽車消費金融環(huán)節(jié)，萬億市場的新風口，P2P平臺只是喝了一口湯，還有很長一段路要走。

汽車金融迎來高速發(fā)展期

基于以下幾個因素，汽車金融或迎來高速發(fā)展階段：

一是汽車交易活躍，保有量創(chuàng)新高，為汽車金融發(fā)展奠定基礎。截止2016年底，我國汽車保有量達到1.9億輛，據(jù)國家信息中心預計，至2020年這個數(shù)字將達到2.5億輛。再來看中國汽車輕工業(yè)協(xié)會公布的銷售數(shù)據(jù)：2016年新車成交量2437.7萬輛，同比增長14.9%；二手車交易量為1039萬輛，同比增長10%。同時，我國二手車過戶量1040萬輛，滲透率僅為5.5%，遠低于美國16%的水平，換句話說，二手車交易還有很大的增長空間。此外，近兩年先后出臺的《二手車流通管理辦法》、《汽車銷售管理辦法》，對地方限遷、二手車稅收、產(chǎn)權登記等進行松綁，助力汽車交易市場的活躍。

二是年輕群體開始成為汽車消費主流人群。據(jù)統(tǒng)計，2004年，有車一族中35歲以下人群占比不足20%；2014年，比例達到60%，且18-25歲群體快速增長。相比之下，年輕群體貸款購車的意愿更強，有望帶動汽車金融滲透率的快速提升。艾瑞咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年我國新車金融滲透率約為30%，二手車金融滲透率小于5%，遠低于發(fā)達國家平均超過50%的滲透率，仍有很大的發(fā)展空間。

三是汽車優(yōu)質抵押物特性顯現(xiàn)，車抵貸迎來快速發(fā)展。汽車作為動產(chǎn)，管理不便且手續(xù)繁瑣，銀行、汽車金融公司等傳統(tǒng)汽車金融玩家很少介入車抵貸市場，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺借助GPS定位、車庫質押管理等手段進行積極探索，基本把模式走通。同時，隨著大額標被禁，車抵貸成為有抵質押物的優(yōu)質信貸資產(chǎn)來源，開始受到更多平臺青睞，迎來快速發(fā)展期。

基于上述原因，我國汽車金融迎來高速發(fā)展期，各類金融機構加速布局。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會的《2016年度中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2016年我國汽車金融市場規(guī)模已超過7000億元，市場規(guī)模還在以每年25%的速度持續(xù)擴張。

P2P平臺僅得外圍一杯羹

一般來講，目前的汽車金融市場主要有銀行、汽車金融公司和其他第三方機構（融資租賃公司、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司、小貸公司、P2P等）等三方勢力。在新車交易市場，銀行和汽車金融公司占據(jù)主導地位；在二手車交易市場，融資租賃公司（背后多為汽車電商平臺或互聯(lián)網(wǎng)巨頭）進行了積極的布局；在車抵貸市場，第三方互聯(lián)網(wǎng)公司尤其是P2P平臺進行了積極探索，簡要分析如下。

在新車交易市場中，考慮到嚴格的三包制度和定期保養(yǎng)維護要求，主機廠需要與4S店捆綁在一起，4S店掌握了新車貨源，在市場中占據(jù)絕對主導地位。為了促進新車成交，主機廠和經(jīng)銷商集團有動力降低貸款利率，通常是采取貼息或免息貸款的方式，因此，新車消費貸場景一般只適合低資金成本的金融機構，銀行和汽車金融公司是主要的參與者。

在二手車交易中，一般有4S店置換新車、二手車商、C2C交易平臺三個渠道，其中4S店可以收集80%-90%的二手車源，但4S店通常會通過二手車商進行轉手；二手車商則主要由修理廠和黃牛轉變而來，渠道分散，碎片化嚴重，主要承接4S店的二手車；二手車交易本質上屬于線下交易模式，C2C線上交易平臺對接成本較高，多轉化為二手車商的線上引流渠道。

在金融業(yè)務上，由于二手車存在“一車一況”的情況，標準化程度低，且存在事故風險等，銀行等機構介入動力略顯不足，為第三方機構尤其是汽車電商平臺及其背后的融資租賃公司帶來機會。不過就P2P平臺而言，因其資金成本較高、流量差、線下渠道談判能力弱，并未能有效介入二手車消費貸業(yè)務。

相比較而言，車抵貸并不依賴于汽車交易場景，汽車僅僅作為抵質押物出現(xiàn)，對放貸機構場景把控能力的要求大大降低。同時，汽車作為抵質押物并不如房產(chǎn)和設備等不動產(chǎn)容易監(jiān)控，傳統(tǒng)金融機構介入的動力不足，為P2P平臺提供了機會。就目前P2P平臺的汽車金融業(yè)務來看，主要的業(yè)務便是車抵貸。

而本質上，車抵貸雖然也算汽車金融，但并非汽車金融核心業(yè)務，整體上，P2P平臺尚未真正參與到汽車金融核心業(yè)務之中，僅僅是在外圍分得一杯羹。

P2P車貸市場格局、模式及代表性產(chǎn)品

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)涉足車抵貸業(yè)務的P2P平臺早已超過數(shù)百家。不過，網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截止2017年6月，國內(nèi)共有64家車貸專營平臺（以車抵貸業(yè)務為主），月度總成交額204.64億元（P2P行業(yè)占比8.31%），理財端平均收益率9.09%（行業(yè)平均9.3%），平均借款期限5.48個月（行業(yè)平均 8.78個月），活躍投資人數(shù)135萬人次。

從市場結構上看，P2P車貸呈現(xiàn)出明顯的兩極分化態(tài)勢，微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)和有利網(wǎng)三家平臺的成交量占據(jù)了半壁江山，具體來說，微貸網(wǎng)（74億）占比36%，投哪網(wǎng)（20億）占比10%，有利網(wǎng)（13億）占比6%左右。

從產(chǎn)品結構上看，P2P車貸以車抵貸業(yè)務為主，并少量布局融資租賃業(yè)務，簡要介紹如下：

（1）車抵貸。汽車貶值快、容易受交通事故等不確定因素的影響，金融機構對于單純的汽車抵押貸款心有疑慮，使得汽車抵押貸款成為風險相對可控、且可接受高利率的為數(shù)不多的優(yōu)質資產(chǎn)，受到P2P平臺的青睞。目前主營車貸業(yè)務的P2P平臺，其主要的產(chǎn)品便是車抵貸，比重大概在80%以上。

在業(yè)務模式上，車抵貸分為押車（即質押）、不押車兩種模式，為提高用戶體驗，P2P平臺多采用押證不押車的模式，通過在汽車上安裝GPS進行實時監(jiān)控。

不過，安裝GPS只是貸后抵押物監(jiān)控的開始，一旦發(fā)現(xiàn)異常問題，還需要動用線下力量實施抵押物的控制（如拖車等）。此外，二次抵押問題、意外事故風險等也是車抵貸業(yè)務面臨的潛在風險。

不難看出，車抵貸屬于典型的重模式，安裝GPS、抵押登記手續(xù)、貸后抵押物控制與處置等均需要借助線下力量。所以，主營車抵貸業(yè)務的平臺，基本都會布局較為完備的線下力量，幾個大的車貸平臺都有數(shù)百家線下營業(yè)網(wǎng)點和近萬名員工。

（2）融資租賃。汽車融資租賃分為直租和售后回租兩種模式。所謂直租，是指融資租賃機構把車子買過來，然后出租給用戶，用戶按月支付租金即可實現(xiàn)汽車的使用權。所謂回租，是指車主將自己的車先賣給租賃公司，然后再從租賃公司租回來。通俗來講，直租類似于無車人的分期購車，回租類似于有車人的汽車抵押貸款。

從美國、日本等成熟的汽車金融市場來看，汽車融資租賃已經(jīng)成為主要業(yè)務模式。目前美國、德國的汽車融資租賃滲透率分別達到46%和21%，而國內(nèi)滲透率僅1%，提升空間十分巨大。由于回租與車抵貸有較高的相似度，就P2P平臺而言，涉足的主要是回租業(yè)務。

從風控特點上來看，回租模式的主要風險點在于所有權瑕疵。一般而言，售后回租模式并不會直接辦理車輛過戶手續(xù)，車輛仍然登記在個人名下，平臺主要通過售后回租合同、抵押登記手續(xù)和買賣合同等控制所有權，風險事件發(fā)生時，平臺處置車輛仍會面臨一定的困難。

除了車抵貸和融資租賃，一些P2P車貸平臺還涉足了車庫融產(chǎn)品，即為經(jīng)銷商提供庫存融資貸款，只是規(guī)模較小。

汽車金融將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場

就P2P車貸而言，主要面臨兩大問題：

一是對擬轉型車貸業(yè)務的平臺而言，會發(fā)現(xiàn)車貸業(yè)務屬于典型的重運營模式，存在很高的門檻，尤其是對于習慣線上撮合的P2P平臺而言，通過布局線下切入車抵貸業(yè)務并不容易。

二是對于專營車抵貸業(yè)務的平臺而言，本身也面臨業(yè)務模式過于單一的問題，以車抵貸為主，對于核心的汽車消費貸無能為力。

展望未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局汽車市場，汽車消費貸的門檻也會越來越高，留給這些車貸平臺的時間真的不多了。某種程度上，汽車金融也將逐步演變成為巨頭的戰(zhàn)場。

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