網貸政策收緊之后：P2P平臺轉型四大路徑調查

“P2P轉型的道路，大家都看得很清楚，希望這2000多家平臺，不要把轉型變成一場踐踏?！比A南一位P2P網貸平臺負責人感嘆道。

8月24日，銀監(jiān)會等四部委對外公布了《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），銀行資金存管、貸款限額設定、禁止債權轉讓模式、ICP經營許可證等使得P2P網貸平臺尋求轉型，以達合規(guī)要求。

21世紀經濟報道記者采訪調查P2P網貸平臺的轉型路徑發(fā)現，P2P網貸平臺或選擇退出，或轉型做汽車金融、垂直電商、消費金融或小貸等牌照，或與金融資產交易所合作。甚至，通過“聯合放貸”、拆分平臺等繼續(xù)從事大額標的，不過其現實中很難操作。

資金存款、貸款限額

《暫行辦法》要求的銀行存管費用，在現實中不低。“假設平臺10億元的成交量，即使存管費用2‰，也要200萬，如果平臺盈利能力不行，那就是給銀行打工?！比A南某網貸負責人表示。

某股份行資產托管部人士表示，對于網貸資金存管，“大行基本上是不接的，有股份行可能接大一些的平臺?；旧弦皇乱蛔h，沒有具體標準，非常慎重?！?/p>

其原因，在于銀行擔心發(fā)生網貸“跑路”風險事件給銀行帶來信譽風險。

前述網貸負責人稱，存管費用上，有的銀行要求風險保證金，有的要求按照交易量來交。目前，有意愿做資金存管的主要是城商行和部分股份行，原因是希望獲得客戶，并做大資產規(guī)模。“華興銀行、浙商銀行、江西銀行、徽商銀行等都在做，民生銀行此前也為數家平臺提供資金存管?！?/p>

根據規(guī)定，網貸平臺的行為監(jiān)管由銀監(jiān)會及其派出機構負責，機構監(jiān)管由地方金融辦負責。

“我們準備專門召開機構座談會，討論轉型。目前，地方金融管理機構還沒有出臺備案細則。而且備案后才可申請ICP許可。”深圳互聯網金融協會秘書長曾光表示。

對網貸而言，轉型壓力最大是貸款限額設定?！稌盒修k法》規(guī)定以小額貸款為主。

“傳統的網貸放貸模式無法維系。”華南某P2P網貸平臺負責人稱，原有的20萬以上抵質押貸款被限定為20萬以下的信用貸款，受制于成本，不可能再對借款人做現場核驗。

貸款額200萬-500萬的小微企業(yè)也受到影響。該網貸負責人表示，以華南部分貿易型小微企業(yè)為例，其對貨物、資金快速周轉要求較高，因為借款期限短，利潤率可以覆蓋從網貸借入資金成本。貸款限額設定之后，其也面臨融資轉型。

轉型路徑一：資產端切入產業(yè)鏈

P2P網貸此前更擅長于資金端業(yè)務，轉型倒逼其關注資產端。

“現在只能想辦法轉型。我們準備做汽車類抵押貸款，針對中檔汽車首付分期需求，但只做一手車?！庇蠵2P網貸負責人稱，但網貸平臺無法與汽車廠商合作，其準備與汽車4S店合作，切入汽車貸款和汽車融資租賃。

不過，各大汽車廠商均已設立自屬的汽車金融公司，表面“藍?！钡钠嚱鹑谑袌鰧崉t競爭激烈，汽車金融公司可以從銀行獲得貸款或者使用自有資金，成本很低，其盈利更多是靠汽車的維護保養(yǎng)。P2P網貸缺乏資金成本優(yōu)勢，但是做汽車金融也只能去拼價格，P2P網貸平臺的加入，有可能把汽車金融市場變成“紅海”。

另有P2P網貸負責人表示，其準備做垂直電商平臺?！拔覀円恢毕胱龃怪彪娚?，監(jiān)管規(guī)定給了平臺一年的轉型期，我們只能提前啟動轉型計劃，在電商平臺上做中高端農產品銷售等業(yè)務，P2P網貸客戶除了做小額貸款，也引流到電商平臺上?！?/p>

轉型路徑二：消費金融

《暫行辦法》對P2P網貸20萬元貸款額度上限規(guī)定，與小貸公司、消費金融公司的目標客戶有不少重合。

“網貸平臺不能入股消費金融公司，可以收購?！鄙虾Ｄ诚M金融公司人士表示，但消費金融牌照多為銀行所有，對股東資質、注冊資本要求較高?！皩嶋H上，目前大部分消費金融業(yè)務都是金融服務公司在做，并沒有牌照?！?/p>

實際中，消費金融類公司的特點是無抵押、無擔保、快速放款，貸款額度多為幾千元，“上萬塊錢都要銀行提供流水?！?/p>

多家網貸平臺早已開始或準備做消費類貸款，如口袋理財、麥子金服、拍拍貸、有利網、點融網等。一些大的P2P網貸也已開始嘗試切入這一領域。

記者獲悉，華南一家以大額標的知名的P2P網貸平臺已開始為一家消費金融公司提供資金，而此前，該P2P網貸平臺以大額抵押類貸款居多。不過，該平臺提供的資金要求該消費金融公司提供固定年化收益和兜底?！八麄冇X得目前還不具備做資產端的能力，還沒想好在消費類貸款上怎么做?！?/p>

轉型路徑之三：小貸、融資擔保、金交所等通道

“小貸、融資擔保、金交所等從事網貸還沒有限制?！鄙钲谀郴ヂ摼W金融平臺人士表示，可以嘗試與之合作。

實際上，國內有大型互聯網金融平臺，一直從事大額標的放貸，其原因就在于通過旗下金融資產交易所開展該業(yè)務。

招銀前海金融資產交易中心首席研究員王朝陽表示，存在合規(guī)壓力的P2P網貸平臺，可以考慮通過和擁有相關牌照的金交所合作的模式來實現業(yè)務的合規(guī)化。

他認為，金交所可發(fā)展P2P網貸平臺作為金交所經紀商，其部分受限業(yè)務可以轉移到金交所平臺。互金平臺也可通過代銷交易所理財產品（交易所的理財產品投向貨幣基金），間接實現代銷貨幣基金，為投資人提供活期產品。交易所發(fā)行理財產品，可通過互金平臺銷售，募集資金投資于互金平臺指定的或審核通過的金融資產。

另外，《暫行辦法》禁止網貸平臺開展類ABS業(yè)務或實現以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為。

“這種類資產證券化業(yè)務實為變相債權轉讓和理財業(yè)務。金交所的基礎業(yè)務就是為債權等各類收益權提供掛牌轉讓服務，可以為P2P網貸平臺存量債權提供掛牌轉讓?！蓖醭柋硎尽?/p>

另外，自然人和法人在網貸平臺的借款余額上限有限制，但金交所轉讓金融資產收益權則不受此監(jiān)管約束。

轉型路徑之四：聯合放貸

記者獲悉，針對《暫行辦法》對P2P網貸貸款上限，有平臺提出參考“銀團貸款”思路，建立聯合放貸平臺。即，由一家網貸平臺帶頭，聯合其他幾家平臺，共同為一個借款人放款。

但，這種“拆標”做法并不被看好。

“銀團貸款一般是政府項目，有政府信用背書，銀行在強勢政府面前并無定價權，只提供資金。P2P網貸聯合放貸，首先是各家風控標準不統一，很難做到一起放貸；一旦出現風險，優(yōu)先受償權怎么處理；貸后檢查如果異常，單家抽貸怎么辦？”一位P2P網貸負責人表示。

另一某大型P2P內部人士也表示，“‘拆標’很麻煩。假設一個主體貸款1個億，拆分成20個，風控怎么做都是問題?！?/p>

此外，華南某P2P網貸平臺負責人表示，網貸平臺之間信用數據多無法共享?！癙2P平臺沒有介入央行征信系統，只能讓借款人自行打印央行征信。我們接入了中國支付清算協會下的互聯網金融共享系統，但這個系統只接入了幾十家機構。”

轉型路徑之問：小額貸款是方向嗎？

目前，網貸行業(yè)對個人信用貸款的操作模式是采用大數據分析，以批量放貸收益覆蓋違約風險。

不過，“小額分散的確是方向，但批量化操作，不太可能逐個核實借款人信息。”前述華南P2P網貸平臺負責人表示。另一P2P網貸平臺內部人士則表示，個人信用貸款本身就是次級貸款，違約率較高。

針對小額分散貸款，其所需要的經營思路已與大額抵押貸款完全不同。

曾光認為，網貸平臺要想好轉型路徑，如果做小額個人信用貸款，低成本獲客就是難關，因為不可能靠大規(guī)模人力。

“放貸平臺可能都沒見過個人信用貸款的借款人，還款全靠個人還款意愿。而且，信用貸款的放貸技術需要積累、試錯，經歷牛熊周期的變化才能最終穩(wěn)定下來。”他說。

在此情況下，有部分P2P網貸計劃轉入線下或轉型私募機構。“很多平臺計劃避開P2P，收購小貸或者私募牌照。通過私募發(fā)行產品的形式放貸?！蹦尘W貸負責人稱，但這樣的話，陽光化借貸有可能走入地下，又走上了傳統高利貸的老路。