作為杭州最大P2P平臺(tái)，微貸網(wǎng)累計(jì)借貸金額約3000億元，待收余額逾85億元。其股價(jià)自一年前開始一路下跌，至今已跌去高峰時(shí)期的90%，業(yè)界預(yù)計(jì)，其后續(xù)將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

圖/視覺中國

文|《財(cái)經(jīng)》記者 嚴(yán)沁雯 張穎馨

編輯| 袁滿

9年老牌網(wǎng)貸平臺(tái)、“車貸一哥”……這是美股上市P2P平臺(tái)微貸網(wǎng)（NYSE：WEI）

身上的標(biāo)簽。正是因?yàn)檫@些標(biāo)簽，微貸網(wǎng)的倒下引發(fā)行業(yè)一片唏噓。

7月4日晚間，杭州市公安局上城區(qū)分局通過官方微博發(fā)布警方通告稱，依法對(duì)微貸（杭州）金融信息服務(wù)有限公司（“微貸網(wǎng)”平臺(tái)）涉嫌非法吸收公眾存款立案偵查。目前，案件正在依法偵辦中。

緊接著的7月5日晚間，上市公司漢鼎宇佑互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（300300.SZ）發(fā)布公告稱，其通過全資子公司漢鼎宇佑科技有限公司（下稱“漢鼎宇佑”）持有微貸網(wǎng)14.13%股權(quán)，此次立案調(diào)查可能導(dǎo)致公司金融資產(chǎn)存在較大金額的公允價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

《財(cái)經(jīng)》記者通過電話及微信聯(lián)系微貸網(wǎng)多名高管，截至發(fā)稿前，均未回復(fù)。

值得注意的是，就在微貸網(wǎng)被立案的前一個(gè)月（5月31日），其曾發(fā)布公告稱，將于2020年6月30日前退出網(wǎng)貸行業(yè)，不再經(jīng)營網(wǎng)貸信息中介業(yè)務(wù)。

對(duì)于微貸網(wǎng)在選擇退出后被警方立案，有接近地方監(jiān)管的人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，部分網(wǎng)貸平臺(tái)在宣布退出時(shí)，沒有做好充分準(zhǔn)備，有的在后續(xù)開展兌付工作的過程中陷入危機(jī)，無法拿出資金或可處理的資產(chǎn)進(jìn)行兌付。在這種情況下，大量投資人報(bào)案，并提供了平臺(tái)涉嫌犯罪的相關(guān)線索，警方肯定得采取相關(guān)措施。

部分業(yè)內(nèi)人士直言，對(duì)微貸網(wǎng)倒下并不意外?！耙环矫婢W(wǎng)貸行業(yè)當(dāng)前以清退為主旋律，另一方面，以微貸網(wǎng)為代表的大部分車貸平臺(tái)，新的轉(zhuǎn)型路徑不明，還要面對(duì)前期瘋狂擴(kuò)張業(yè)務(wù)的遺留風(fēng)險(xiǎn)，疊加經(jīng)濟(jì)下行周期、新冠肺炎疫情等多重因素，倒下亦在情理之中?！?/p>

或臨退市風(fēng)險(xiǎn)，待收逾85億元

讓警方深夜發(fā)布通告的“微貸網(wǎng)”已是上線9年的老牌網(wǎng)貸平臺(tái)，并被業(yè)內(nèi)人士稱為“車貸一哥”。

官網(wǎng)顯示，微貸網(wǎng)于2011年7月8日上線運(yùn)營，“打造了車貸垂直市場的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展模式，為中小微企業(yè)與個(gè)人提供一站式金融服務(wù)。”截至2020年2月底，微貸網(wǎng)累計(jì)借貸金額2986.63億元，借貸余額85.83億元，借貸余額筆數(shù)為33.66萬筆。

微貸網(wǎng)運(yùn)營主體為微貸（杭州）金融信息服務(wù)有限公司，根據(jù)天眼查，后者第一大股東和實(shí)控人為姚宏（同時(shí)是微貸網(wǎng)的創(chuàng)始人），第二大股東為漢鼎宇佑。

2018年11月16日，微貸網(wǎng)迎來發(fā)展的“高光時(shí)刻”，登陸美國紐交所。開盤當(dāng)日，股價(jià)收于10美元/股。不過，微貸網(wǎng)股價(jià)自2019年2月達(dá)到歷史最高值13.6美元，之后便一路下跌。截至發(fā)稿，微貸網(wǎng)市值約為0.94億美元，股價(jià)1.33美元，較歷史最高值已跌去逾90%。

事實(shí)上，微貸網(wǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)此前已逐步顯現(xiàn)。今年2月，微貸網(wǎng)宣布暫停部分產(chǎn)品利息兌付。彼時(shí)，姚宏稱，突如其來的新冠肺炎疫情，對(duì)出借用戶的出借能力和出借意愿已經(jīng)產(chǎn)生了很大的影響，用戶投資信心不足，導(dǎo)致原先X智投工具撮合的債權(quán)無法正常轉(zhuǎn)讓，對(duì)應(yīng)出借用戶資金無法正常退出。

“剩余X智投沒到期的產(chǎn)品預(yù)計(jì)會(huì)在近期陸續(xù)打開，利息部分暫時(shí)不進(jìn)行兌付的原因也是為了盡可能保障廣大出借人的權(quán)益。公司的正常運(yùn)作有固定的成本，包括人力成本，辦公成本等，目前情況來看，尚在可控范圍內(nèi)，但我們需要對(duì)全部的出借人負(fù)責(zé)，需要做充足的準(zhǔn)備和最壞的打算，借款人回收的利息部分除了用于固定成本，會(huì)補(bǔ)充到儲(chǔ)備現(xiàn)金中，用于壞賬部分對(duì)應(yīng)用戶的資金墊付?！币暾f。

此后，微貸網(wǎng)披露公告稱，自2020年2月18日起，將工作重心轉(zhuǎn)移到貸后催收，全力回收資金，保障出借人本金按時(shí)回款。據(jù)此前披露運(yùn)營數(shù)據(jù)，平臺(tái)已完成3月18日-4月26日期間所有散標(biāo)到期本金按時(shí)回款，兌付金額8.81億元。從2月18日-4月26日期間，累計(jì)兌付金額17.07億元。

5月31日，微貸網(wǎng)再度發(fā)布公告，“基于國家政策及行業(yè)趨勢原因，微貸網(wǎng)經(jīng)審慎研究決定，將于2020年6月30日前退出網(wǎng)貸行業(yè)，不再經(jīng)營網(wǎng)貸信息中介業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，兌付方案將另行公布。”

如今，投資人未等來兌付方案，卻收到平臺(tái)被立案的消息?！坝X得這是一家老牌P2P平臺(tái)，比不靠譜的P2P穩(wěn)多了。在很多平臺(tái)退出時(shí)，銷售經(jīng)理仍在向我推薦高收益、長周期的產(chǎn)品，因此又進(jìn)行了續(xù)投。”一名華南地區(qū)的微貸網(wǎng)投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前在該平臺(tái)上仍有50萬余元尚未兌付。

被警方立案，疊加股價(jià)低迷，多名業(yè)內(nèi)人士直言，微貸網(wǎng)或面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。此前，美股上市網(wǎng)貸平臺(tái)點(diǎn)牛金融（Nasdaq:DNJR），因涉嫌非法吸收公眾存款被立案。此后股價(jià)連續(xù)30個(gè)工作日低于1美元，被美國納斯達(dá)克交易所要求暫停交易。

麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮告訴《財(cái)經(jīng)》記者，微貸網(wǎng)被立案將會(huì)顯著減少股票交易量，對(duì)股價(jià)帶來重大不利影響。與此同時(shí)，立案后若股價(jià)持續(xù)低迷，或有退市風(fēng)險(xiǎn)。

“翻車”背后：野蠻擴(kuò)張轉(zhuǎn)型不明

從曾今的“車貸一哥”，到如今被立案，微貸網(wǎng)為何會(huì)走到這一步？

微貸網(wǎng)創(chuàng)始人姚宏早期在試水其他資產(chǎn)遭遇風(fēng)險(xiǎn)后，將目光瞄準(zhǔn)相對(duì)安全的汽車抵押貸。此后，微貸網(wǎng)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，在搶占車貸市場大部分份額的同時(shí)，亦得到資本青睞。

公開資料顯示，微貸網(wǎng)從2014年A輪融資到2018年公司上市前，一共經(jīng)歷6輪融資，投資方包括盛大集團(tuán)、漢鼎宇佑、浙商創(chuàng)投、嘉御基金、國盛金控等知名投資機(jī)構(gòu)。

嘉御基金的創(chuàng)始人衛(wèi)哲曾公開評(píng)價(jià)微貸網(wǎng)，“車貸公司是做資產(chǎn)端的，我們反復(fù)判斷，覺得資產(chǎn)端還是車最安全，第一，價(jià)格判得準(zhǔn)。這輛車多少錢，抵押的時(shí)候我知道，價(jià)值判得準(zhǔn)。第二，看得住。通過很多GPS技術(shù)手段、互聯(lián)網(wǎng)手段，能看得住這輛車。第三，賣得掉。最后出了問題，車回收回來，能夠迅速變現(xiàn)?！?/p>

近年來，車貸資產(chǎn)所具有的標(biāo)準(zhǔn)化程度高、周期靈活、價(jià)格透明易變現(xiàn)等優(yōu)點(diǎn)，吸引了包括微貸網(wǎng)在內(nèi)的多家P2P平臺(tái)入局。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，車貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式主要分為車輛抵押和車輛質(zhì)押，還有少數(shù)平臺(tái)會(huì)基于車輛抵押，根據(jù)借款人信用資質(zhì)提供貸款，即 “車信貸”。

從車貸市場參與者來看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)、人人聚財(cái)、圖騰貸等在內(nèi)的多家P2P平臺(tái)，占據(jù)了整個(gè)車抵/質(zhì)貸市場約80%的份額。不過目前上述平臺(tái)均已退出或是爆雷。

“雖然部分平臺(tái)也提過轉(zhuǎn)型方案，但后續(xù)還是難以推動(dòng)，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管環(huán)境持續(xù)收緊，另一方面是車貸資產(chǎn)雖然相對(duì)安全，但是屬于‘重資產(chǎn)’模式，轉(zhuǎn)型較難。此外，車貸平臺(tái)早期野蠻擴(kuò)張所埋下的風(fēng)險(xiǎn)，正在逐步曝露。”已完成兌付并退出網(wǎng)貸市場的某平臺(tái)高管接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示。

自2016年8月《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》發(fā)布，網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管不斷收緊。與此同時(shí)，2018年年初全國范圍內(nèi)開展的“掃黑除惡”專項(xiàng)活動(dòng)，在規(guī)范車貸平臺(tái)發(fā)展的同時(shí)，也讓車貸行業(yè)發(fā)展亂象逐漸浮出水面：“二押”（即重復(fù)抵押車輛）、價(jià)格戰(zhàn)、過度授信……

“為了迅速做大規(guī)模，行業(yè)甚至一度出現(xiàn)‘只看車不看人’的情況，有車就能貸。什么客戶都給發(fā)放貸款，你借8成，我借9成；你借9成，我借10成……你不敢做的我敢做?！蹦耻囐J平臺(tái)創(chuàng)始人曾向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

于是，在國家相關(guān)政策出臺(tái)、掃黑除惡專項(xiàng)活動(dòng)開展時(shí)，大部分車貸平臺(tái)的逾期及壞賬風(fēng)險(xiǎn)也暴露得更為徹底。疊加2018年行業(yè)出現(xiàn)網(wǎng)貸平臺(tái)爆雷潮，投資人信心受損，大批資金逃離網(wǎng)貸行業(yè)，部分中小型車貸平臺(tái)陸續(xù)退出。

頭部車貸平臺(tái)諸如微貸網(wǎng)雖然不斷謀求轉(zhuǎn)型，但受多重因素影響，實(shí)際效果有限。2018年，微貸網(wǎng)高管曾告訴《財(cái)經(jīng)》記者，未來在資產(chǎn)端將不斷壓縮抵押類貸款，大幅提升信用貸款，此舉是基于微貸網(wǎng)前期積累了大量優(yōu)質(zhì)的車貸借款客戶。

彼時(shí)，微貸網(wǎng)亦在同步推進(jìn)網(wǎng)貸備案事宜。上述高管此后透露，微貸網(wǎng)已通過杭州監(jiān)管的合規(guī)檢查，但因備案延期，且平臺(tái)需要在監(jiān)管要求下進(jìn)行“三降”（降待還余額、降出借人數(shù)、降借款人數(shù)），微貸網(wǎng)發(fā)展承壓。

2019年底，微貸網(wǎng)發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)型并申請(qǐng)網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。此后，其再未披露過相關(guān)進(jìn)展。直到今年5月底發(fā)布退出網(wǎng)貸行業(yè)公告。

讓上述投資人費(fèi)解的是，為何微貸網(wǎng)選擇退出并在后續(xù)開展兌付工作時(shí)，會(huì)被警方立案？有接近地方監(jiān)管的人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，部分網(wǎng)貸平臺(tái)在宣布退出時(shí)，沒有做好充分準(zhǔn)備，有的在后續(xù)開展兌付工作的過程中陷入危機(jī)，無法拿出資金或可處理的資產(chǎn)進(jìn)行兌付。在這種情況下，大量投資人報(bào)案，并提供了平臺(tái)涉嫌犯罪的相關(guān)線索，警方肯定得采取相關(guān)措施。

蘇筱芮認(rèn)為，微貸網(wǎng)官宣退出網(wǎng)貸行業(yè)之后又被立案，說明了并非所有的官宣退出都能做到完全良性，大型平臺(tái)由于規(guī)模大、涉眾人數(shù)廣，在退出時(shí)尤其需要關(guān)注良退程序。

網(wǎng)貸行業(yè)清退加速

對(duì)于曾經(jīng)的“車貸一哥”微貸網(wǎng)倒下，多名業(yè)內(nèi)人士直言，“很多網(wǎng)貸平臺(tái)近年來都在退出或轉(zhuǎn)型，但實(shí)際能完成兌付者，相對(duì)較少，而轉(zhuǎn)型成功者亦相對(duì)有限。微貸網(wǎng)資產(chǎn)端模式相對(duì)較重，且轉(zhuǎn)型涉及具體業(yè)務(wù)、風(fēng)控等層面的大調(diào)整，不是說轉(zhuǎn)就能轉(zhuǎn)。新的轉(zhuǎn)型路徑不明，還要面對(duì)前期瘋狂擴(kuò)展業(yè)務(wù)的遺留風(fēng)險(xiǎn)，疊加經(jīng)濟(jì)下行周期、新冠肺炎疫情等多重因素，倒下亦在情理之中?！?/p>

事實(shí)上，在微貸網(wǎng)宣布清退網(wǎng)貸業(yè)務(wù)之前，另一家位于杭州的網(wǎng)貸平臺(tái)——盈盈金科也發(fā)布了退出網(wǎng)貸行業(yè)的公告，并表示已完成兌付工作。與此同時(shí)，51信用卡也在公告中宣布將在2020年準(zhǔn)備P2P業(yè)務(wù)的全面轉(zhuǎn)型清退。

不止是杭州，截至目前，國內(nèi)已有多個(gè)省市宣布取締轄內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，行業(yè)清退大局已定。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，包括內(nèi)蒙古、陜西、吉林、黑龍江、江西等10余省市相繼發(fā)布公告稱，取締轄內(nèi)所有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)。

據(jù)今年4月召開的互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作電視電話會(huì)議，截至2020年一季度末，全國實(shí)際在運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)139家，較2019年初下降86%；借貸余額下降75%；出借人數(shù)下降80%；借款人數(shù)下降62%。機(jī)構(gòu)數(shù)量、借貸規(guī)模及參與人數(shù)連續(xù)21個(gè)月下降。整治工作開展以來，累計(jì)已有近5000家機(jī)構(gòu)退出。

清退的同時(shí)，部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)謀變轉(zhuǎn)型為助貸機(jī)構(gòu)或申請(qǐng)小貸牌照等，但其也面臨著監(jiān)管政策未明等風(fēng)險(xiǎn)。存量網(wǎng)貸平臺(tái)未來路在何方？

在蘇筱芮看來，在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)型路徑中，助貸并不算轉(zhuǎn)型，優(yōu)點(diǎn)是沒有牌照門檻，但受制于持牌金融機(jī)構(gòu)，一旦政策收緊失去資金來源，機(jī)構(gòu)恐有倒閉風(fēng)險(xiǎn)；小貸最為接近，也是當(dāng)前最優(yōu)選擇，目前很多互金公司也有小貸牌照，但杠桿率限制較多，非網(wǎng)絡(luò)小貸還有地域限制；消金公司門檻很高，但一旦拿到牌照，后續(xù)可在同業(yè)市場上大有作為。

對(duì)于部分公司向金融科技轉(zhuǎn)型，蘇筱芮認(rèn)為，轉(zhuǎn)型金融科技必須有一定的金融領(lǐng)域的積累、業(yè)務(wù)場景以及明確的戰(zhàn)略規(guī)劃。由于金融科技投入伴隨著大量現(xiàn)金的流出，企業(yè)需注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，反欺詐、反洗錢環(huán)節(jié)伴隨的科技風(fēng)險(xiǎn)，以及近年來備受重視的個(gè)人隱私規(guī)范、大數(shù)據(jù)管理等法律風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)需要規(guī)避的。